2023年公司杀青生意收入40.4亿元，同比增1.83%；杀青归母净利润-6.45亿元，扣非净利润-5.52亿元，同比转亏，首要受整年生猪行情集体低迷影响，整年亏蚀好于功绩预报周围中值。23年公司计提1.11亿元的减值绸缪迈进，个中泯灭性生物资产计提0.45亿元，影响利润杀青。23年公司进一步做大做优生猪营业，整年公司生猪出栏量达267.37万头，较上年弥补74.74%，生猪产物杀青生意收入34.63亿元，同比增15.81%，占总收入85.9%，占比同比晋升10.4pcts。

　　公司“驻足四川，走向世界”，立志成为环球极具逐鹿力的生猪养殖企业。咱们以为，公司计谋宗旨的杀青，底子上依托自己生猪养殖主业的重心本事和处置上风，深远与Pipestone、PIC发展团结，正在量上做大、正在本钱上做优。1）量上，公司准备远期生猪出栏范畴要赶过1000万头，较方今出栏程度仍有较大晋升空间耗损低于预报中值向环球极具角逐力猪企迈进。23岁尾，公司通告定增预案，拟向包含控股股东巨星集团正在内的特定对象刊行股票募资不赶过17.5亿元，个中11.7亿元将用于9个生猪养殖产能维护。他日融资准备落地将进一步支撑公司养殖计谋宗旨竣工。2）本钱上，公司宗旨要连结养殖本钱不高于行业均匀程度的80%。公司接续打磨处置、压降养殖本钱：23年公司生猪头均生意本钱1309.0元，同比降18.2%；个中，头均饲料和原料本钱896.7元，降21.0%。

　　生猪行情压力位或过去，周期趋向向好。提供方面，商量前期产能去化传导，估计生猪提供顶峰将过去，二季度行业提供或逐渐缩短；需求方面，商量近月CPI数据，国内消费苏醒韧性较强，他日跟着生猪消费时节性转暖，希望胀励生猪行情。产能方面，截至24年1月，官方世界能繁母猪存栏量为4067万头，是寻常保有量的104.3%，较寻常保有宗旨高167万头，仍待去化。首要生猪企业已积蓄较长时刻的资金压力，集体行业产能调减希望进一步推升生猪行情的远期预期，胀励生猪板块走势。巨星农牧是生猪板块少数目上具备扩张潜力、本钱上具备上风的滋长标的，希望充斥获益生猪周期苏醒。

　　巨星农牧是一家集生猪新颖机灵化养殖、屠宰加工、饲料、皮革等营业于一体的物业龙头企业。公司重心生猪营业具备本事和处置逐鹿力，范畴希望扩增、本钱具备上风，望揽获精彩功绩。咱们估计公司2024-2026年归母净利润辞别为8.7亿元、23.2亿元、30.2亿元，EPS辞别为1.70元、4.55元、5.92元，对应23、24、25年PE辞别为21.4、8.0、6.1倍，维护“买入”评级。